Новые технологии клиентского обслуживания на валютном рынке от ARQA Technologies

В последнее время наблюдается существенный рост интереса к решениям, которые могут применяться для обслуживания клиентов на валютном рынке. Он вызван двумя основными причинами: ростом ликвидности валютного рынка и соответствующим повышением интереса к нему, отчасти компенсирующим снижение объемов операций на спот-рынках акций; внедрением технологий, позволяющих участвовать в торгах на валютном рынке Московской биржи инвестиционным компаниям, а также клиентам компаний и банков.

Для организации доступа клиентов к инструментам валютного рынка банки и компании используют достаточно сложные технологии и целые инфраструктурные комплексы. Начинается построение таких инфраструктур с подключения к различным центрам ликвидности. Это необходимо для решения нескольких задач:

• получения котировок по интересующим валютным парам для анализа и расчета собственных котировок и других показателей;
• маршрутизации клиентских заявок;
• совершения собственных операций, в частности для перекрытия собственной валютной позиции.

Сейчас такими центрами ликвидности могут стать:

• валютный рынок Московской Биржи,
• рынок EBS компании ICAP,
• рынок Thomson Reuters Spot Matching.

Кроме того, есть довольно большое количество банков, которые предоставляют возможность подключиться к их пулам FX-ликвидности с использованием протокола FIX. Получив доступ к таким центрам ликвидности, банк или компания может организовать сервис для своих клиентов по одной из двух базовых моделей – DMA либо собственное котирование инструментов валютного рынка для клиентов.

Схема DMA является очень распространенным способом организации доступа на валютный рынок Московской биржи и в ряде случаев в EBS. Клиент видит реальные котировки на доступном рынке и направляет туда заявки. Сервер брокерской системы выполняет риск-проверки и ведет позицию клиентов.

Если брокер подключил для клиента DMA несколько центров ликвидности, то у такого клиента возникает возможность кроме собственно конверсионных операций самостоятельно проводить арбитраж в одних и тех же валютных парах.

Несмотря на всю свою относительную простоту и прозрачность, у этой схемы есть ряд недостатков, которые могут быть критичны для определенных категорий клиентов. Например, клиент, направляющий заявку на относительно большой объем, получит, как правило, не одну сделку, а несколько, поскольку его объем будет исполняться на нескольких встречных заявках. Крупный объем не всегда можно собрать в одном месте, поэтому клиенту придется выставлять несколько заявок в разные центры ликвидности. Есть вопрос расписания торгов на конкретной площадке: может так получиться, что клиент не сможет в определенный момент совершать операции, потому что торги на площадке закрыты.

Этих недостатков лишена технология организации обслуживания клиентов на основе собственных котировок. Одна из применяемых технологий – SOR (smart order routing), позволяющая консолидировать котировки с нескольких торговых площадок и организовать автоматическую маршрутизацию клиентских поручений на основе определенного алгоритма или правила (например, правила наилучшего исполнения – исполнения клиентской заявки по наилучшей имеющейся на доступных рынках цене). В качестве источников котировок и мест исполнения клиентских заявок в данном случае могут выступать валютный рынок Московской биржи, рынок EBS торговой системы ICAP и платформа Thomson Reuters Spot Matching. Получаемые из каждого источника котировки формируют общий «стакан».

В SOR можно отправить запрос на котировку с нужным клиенту объемом. Получив такой запрос, SOR вычислит котировки на этот объем из агрегированного «стакана», используя настроенные для этого инструмента правила, например средневзвешенную или худшую цену. Полученные цены будут отправлены тому клиенту, который их запросил. Цены будут постоянно обновляться для данного клиента, пока он либо не отменит запрос, либо не выставит заявку по этому запросу. Выставляемая клиентом заявка будет исполнена пропорционально на тех рынках, которые использовались при построении котировки.

Возможна и другая схема организации котирования: брокер по сути организует внутренний рынок для своих клиентов, где их заявки сводятся по определенным правилам между собой и с заявками маркетмейкера. Для организации такого внутреннего мэтчинга применяется специальный модуль – QME (QUIK Matching Engine). Он специально разрабатывался для организации скоростной торговли.

Для котирования может использоваться алгоритмический робот либо специальный модуль автоматического котирования из линейки QUIK (модуль автоматической обработки заказов).

Все представленные технологии обслуживания клиентов предполагают грамотную настройку и применение риск-менеджмента для всех проводимых клиентами операций.

Оригинальная публикация (PDF).